韦尔股份
韦尔股份，这家曾经被市场称为最有潜力超越索尼的半导体公司！
自2022年初见顶以来，“坑”了不少看好国产芯片的投资者！
他们越跌越买，幻想着某天，韦尔股份能够重回254元的巅峰！
结果越补仓，套得越深！
从巅峰市值接近3000亿算起，如今市值仅剩1000亿出头，股价已经“膝盖斩”了！
里面的散户更是苦不堪言！
如果按当时的近15万股东粗略估算，人均亏损100万！
那么，问题来了！
连跌2年的韦尔股份见底了吗？
中报净利润大增792%，是否跌出了机会？
公司估值低于行业，低于上市70%的时间，又是否合理，究竟值不值得投资？
带着这几个问题，这篇文章我们来剖析韦尔股份！
在国产替代背景下，我会争取把A股上有硬实力的半导体芯片公司来一次全面的分析，关注我，迟早会讲到你关心的那只股票！
老规矩，先来了解韦尔股份是做什么的！
韦尔股份是2007年成立的，最初公司主要从事半导体分销业务，也就是代理销售半导体元器件！
当时刚好赶上国内手机产业链爆发的风口，赚到公司的第一桶金！
但创始人虞仁荣的雄心不止于此...
2017年，韦尔股份在主板上市，此后，韦尔股份开始“买买买”，开展一系列并购！
最为人熟知的，韦尔股份当初以135亿的价格“蛇吞象”成功收购北京豪威！
要知道，北京豪威在当时是全球第三大的CMOS图像传感器供应商！
为了打开中低端CMOS市场，韦尔股份还收购了思比科！
2019年，韦尔股份以2.31亿、2.34亿分别收购思比科42.2%股权、视信源79.9%股权！
收购视信源是因为当时它拿着思比科53.85%股权！
至此，韦尔股份成功切入CMOS图像传感器赛道，并跻身全球第三，中国第一大的图像传感器芯片企业！
同时，图像传感器也成为韦尔股份的核心业务，在主营业务中占比近74%！
因此，在分析韦尔股份估值是否合理，有没有投资价值时，关键在于对公司图像传感器业务前景的判断！
要判断CMOS业务前景，就先得了解图像传感器这个行业！
图像传感器主要应用在手机、汽车、安防监控这些领域，手机是主战场，所有手机摄像头都会配有图像传感，市场规模是非常大的！
该行业的玩家也主要有几个，例如日本索尼、韩国三星，还有国内韦尔股份、格科、威斯特威！
其中，索尼、三星市场份额为55%、25%，韦尔股份占了13%，其他厂商可以忽略不计！
但由于索尼、三星起步比我们早，技术积累深厚，抢占了大部分的高端市场，而韦尔股份很长一段时间以中低端市场为主！
从这几年来看，智能手机的出货量已经无限接近天花板！
因此，韦尔股份未来业绩增长的关键点在于：能不能吃掉索尼、三星的市场份额！
准确一点来说 能不能吃掉索尼的安卓市场份额？
因为三星则以自供为主，高度封闭，而索尼又基本垄断了苹果手机的图像传感器！
那么，除了苹果和三星外的安卓市场，像华为、小米、OPPO、vivo等，自然就是索尼和韦尔股份在竞争了！
在这个竞争中，索尼明显处于上风，安卓市场份额不仅是韦尔股份的3倍，在高端机型上也占据优势！
但并不意味韦尔股份就彻底输了！
根据我跟踪的产业信息来看，韦尔股份已经开始向高端机型渗透，打破索尼垄断的局面！
举个例子，现在华为的P系列和荣耀的magic 6系列，已经把索尼换了下来，开始用豪威作为摄像头主摄以及长焦的图像传感器！
不妨想象一下，连“老大哥”—华为的高端机型都在带头用韦尔股份的图像传感器，国内的其它手机厂商是不是也会跟上？
这是其一！
其二，我觉得未来韦尔股份替代索尼，也并非绝对不可能的事情！
为什么这么说呢？
首先我们要知道，摄像头的竞争,不仅是物理硬件方面的竞争，更是软件算法的竞争!
硬件这个方面，经过这么多年的努力，我们已经在迎头赶上了！
而软件算法方面，无论是工程师数量、还是更为完善的互联网生态，我们比日本都有着明显的优势！
理论上，只要肯砸钱，狠心下去做研发，我相信算法上超过索尼是迟早事情！
在砸钱搞研发这件事情上，韦尔股份一点都不含糊！
从公司研发费用看，2019年砸了12.8亿，到了2022年研发费用高达24.9亿，短短三年时间，就接近翻倍！
而且韦尔股份遇到困境，也要顶着压力砸钱搞研发！
2023年，公司面临巨大的库存压力，但研发费用依然高达22.3亿！
韦尔股份下那么大决心去搞研发，相信产品创新和技术突破自然是水到渠成的事情！
因此，韦尔股份”逐步”蚕食索尼市场份额，也是非常有希望的！
韦尔股份一旦在手机领域实现对索尼的替代，那汽车、安防市场的替代，自然也不在话下了！
整体来看，韦尔股份在图像传感器领域的未来前景是非常不错的！
那韦尔股份的估值呢？又是否合理？
从公司中报业绩看，上半年实现净利润13.67亿，同比增长792%，从27家机构预测数据看，全年净利润在32亿，同比增长476%！
对于的动态估值（TTM）大概在57倍，低于上市以来71.5%的时间，同样低于半导体行业均值60.8倍！
这估值虽说不算特别高估了，在半导体芯片行业没有全面复苏背景下，显然它也不便宜！
好了，就说到这里！
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